发布时间：2026年7月21日 | 来源：上海证券报、证券时报、新京报、虎嗅、36 氪、野马财经、雪球
2026 年 7 月 2 日，快手公告将可灵 AI 以 150 亿美元投前、180 亿美元投后的估值完成最高 30 亿美元增资扩股——这是全球视频大模型赛道有史以来最大单笔融资，超过母公司快手当前市值的七成。投资者名单里，腾讯、阿里、百度罕见同框，三家互联网巨头同时押注一个竞品。本文梳理 2026 Q2-Q3 AI 短剧赛道的融资全景，盘点谁在”出血”、谁在”收割”。
一、可灵 180 亿美元：BAT 罕见同台的内幕
2026 年 7 月 2 日快手公告披露的可灵 AI 融资，是这场资本狂潮的”标杆事件”。
1.1 估值拉锯：200 亿→180 亿缩水 10%
从年初传闻的 200 亿美元，到最终落定的 180 亿美元，估值缩水 10%。但更深层的信号藏在退出条款里：若可灵未能在 2031 年 10 月 30 日前完成 IPO，投资者有权要求按原始投资价格加 8% 利率回购股权——这是一份写在纸面上的对赌，资本在用真金白银下注，但也给自己留好了五年后的退出通道（野马财经 2026.07.05）。
1.2 34 家投资者豪华阵容
本轮投资者合计达 34 家：
- 领投方：CPE 源峰、国方创投、BlueFive Capital（中东主权资本首次押注中国 AI 视频模型）、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券
- BAT 罕见同框跟投：腾讯（上海启善投资 + Parallel Mars Investment）13.6314 亿元，持股 1.12%；阿里（杭州阿里云飞天）13.6314 亿元，持股 1.11%；百度 3.4079 亿元，持股 0.28%
- 文娱产业资本：华策影视、芒果（厚为资本）等
腾讯、阿里、百度目前均有自研视频大模型——腾讯混元、阿里 Happy Horse 1.1、百度 MuseSteam 与”绘想”——在自身已有布局的情况下投资竞品，这一做法在传统行业并不常见。深圳前海香港商会产业研究院院长阳鑫指出：虽然持股比例均不高，但”三巨头”参投释放出一个信号，即视频生成模型已经是下一代内容生产的基础环节，不参与其中就有被排除在行业标准之外的风险（野马财经 2026.07.05）。
“这份写在纸面上的对赌，资本在用真金白银下注，但也给自己留好了五年后的退出通道。”
——野马财经 2026.07.05
二、中文在线 3000 部：传统网文派的”AI 工厂”
2026 年 7 月 20 日，A 股数字内容龙头中文在线（300364.SZ）披露的投资者关系活动记录表显示：
- 预计到 2026 年末，公司 AI 短剧年化产能达 3000 部——相当于每天”下线” 8.2 部新剧，比 2025 年同期翻 4 倍
- 2026 Q1 AI 短剧产量同比增长超 300%
- 海外旗舰平台 FlareFlow 已上线超 500 部精品 AI 短剧
- 2026 H1 推出自研全栈创作引擎 FlareFlash，从创意孵化、剧本脚本生成、角色一致性控制到可商业化交付级别视频动态生成的全链路闭环
“中文在线单分钟 AI 短剧制作成本下降超 75%——比传统 3D 动画便宜近八成。”
——上海证券报 2026.07.20
中文在线 IP 资产是其壁垒：公司拥有超过 600T 优质数据，深耕 AI 大模型数据服务赛道，600 万次点击数据反向优化第 601 万次的”反转时机”。头部 MCN、小程序平台、本地生活服务商订单像雪片一样飞进，有客户直接下单”包年套餐”：每月固定交付 120 部定制化短剧。
三、阅文/掌阅/欢瑞：网文 IP + AI 漫剧的工业联盟
3.1 阅文集团（0772.HK）：开放 IP 版权
作为网文平台，阅文集团已开放海量 IP 版权，为 AI 漫剧提供内容”燃料”。近期推出独立 AI 短剧 APP，承接网文 IP 直接转化为 AI 短剧、AI 漫剧或 AI 互动影游。
3.2 掌阅科技（603533.SH）：涨停信号
7 月 20 日 9 时 33 分，掌阅科技股价报 19.69 元，涨幅为 10.00% 晋级首板。封板资金逾 3.69 亿元，成交额达 2.04 亿元，总市值 86.42 亿元。当日上涨的核心逻辑是公司在 AI 短剧领域的先发优势与头部地位，以及可灵融资落地代表的”视频大模型商业化加速”。
7 月 15 日披露的业绩预告显示：2026 H1 净利润亏损同比大幅收窄，主要因业务仍处于高强度投入周期，AI 短剧引擎的持续拓展对当期盈利构成阶段性压力（金融界 2026.07.20）。
3.3 欢瑞世纪（000892.SZ）：联合阶跃星辰
拥有大量影视 IP 资源的欢瑞世纪与阶跃星辰共建 AI 联合实验室，押注”大模型 + 影视 IP”组合。
3.4 短剧游戏概念股 1.20 集体涨停
1 月 20 日，AI 营销概念走强，浙文互联、天地在线涨停，蓝色光标、遥望科技、天龙集团、省广集团、思美传媒、元隆雅图等涨幅居前（人民财讯）。
四、工具派：万兴/捷成/昆仑万维的工业化野心
4.1 万兴科技（300624.SZ）：剧厂 + 出海联盟
核心是 AI 漫剧创作工具，推出了”万兴剧厂”。其”万兴天幕 AI”和”万兴喵影 2026″分别覆盖灵感生成和成片制作。
WAIC 2026 论坛上，万兴科技董事长吴太兵发布”万剧出海创投计划“：投资亿级资金、孵化 10000+ 部剧，提供算力 Token 投资，从内容到发行变现全链路赋能出海创投项目；同时正式发起成立”万剧出海共创联盟”（WAIC 2026 2026.07.20）。
4.2 捷成股份（300182.SZ）：灵犀智能体
自研 AI 智能体”灵犀”，聚焦漫剧规模化生产，实现从创意到交付的全链路自动化。
4.3 昆仑万维（300418.SZ）：8 亿美元 ARR 与 SkyReels
2026 年 7 月 2 日公告里的 8 亿美元 ARR把”AI 短剧”四个字彻底炒成了全民话题。结构拆解（思路求索 2026.07.06）：
- DramaWave 海外短剧 App 收入：约 5.2 亿美元（订阅 + 单部解锁）
- AI 工具 SaaS 收入：约 1.8 亿美元（卖 API 给其他公司）
- 国内短剧分账 + 投流利润：约 1.0 亿美元
已发布 AI 短剧创作平台 SkyReels，领跑海外 AI 漫剧市场。FreeReel AI 短剧业务分支成为公司战略级新业务。
五、其他 A 股 AI 漫剧概念股全景
基于券商研报和公开信息整理（2026.06.30 彬哥看盘）：
| 公司 | 代码 | 在 AI 漫剧的卡位 |
|---|---|---|
| 中文在线 | 300364.SZ | 主营网络文学，AI 漫剧独立产品线 |
| 掌阅科技 | 603533.SH | AI 短剧工业化布局 |
| 阅文集团 | 0772.HK | 开放海量 IP 版权 |
| 欢瑞世纪 | 000892.SZ | 联合阶跃星辰共建 AI 联合实验室 |
| 博纳影业 | 001330.SZ | 成立 AIGMS 制作中心，已制作《三星堆：未来启示录》 |
| 华策影视 | 300133.SZ | 国内最早布局 AIGC 的影视公司之一 |
| 荣信文化 | 301231.SZ | AI 漫剧概念标的 |
| 上海电影 | 601595.SH | 影视类标的 |
| 中国电影 | 600977.SH | 影视类标的 |
| 儒意电影 | — | 影视类标的 |
| 华谊兄弟 | 300027.SZ | 已储备 7 部 AI 短剧和 1 部 AI 电影 |
| 万兴科技 | 300624.SZ | AI 漫剧创作工具”万兴剧厂” |
| 捷成股份 | 300182.SZ | 自研 AI 智能体”灵犀” |
| 昆仑万维 | 300418.SZ | SkyReels 平台 + FreeReel 出海 |
| 天威视讯 | 002238.SZ | 参股中广电传媒，已推出短剧产品 |
| 海看股份 | 301262.SZ | 已实现从创意生成到成片输出的全链路生产 |
| 兆驰股份 | 002429.SZ | 旗下风行在线与火山引擎合作 |
| 德才股份 | 605287.SH | 算力 + AI 漫剧双轮布局 |
| 数码视讯 | 300079.SZ | 首部 AIGC 漫剧即将上线 |
| 吉视传媒 | 601929.SH | 参投首部 AI 漫剧 2026.7 上线 |
六、2026 H1 A 股 8 家短剧上市公司业绩
南方财富网统计的 2026 财报数据：
| 公司 | Q1 2026 营收同比 | Q1 2026 净利同比 | 总市值（截至 6.26） |
|---|---|---|---|
| 思美传媒（002712.SZ） | +21.23% | +161.38% | 22.97 亿 |
| 引力传媒（603598） | +11.67% | +37.73% | 52.59 亿 |
| 浙文影业（601599） | +1.53% | -54.34% | 46.07 亿 |
思美传媒 2025 年总营收 76.67 亿元（+24.38%），2026 Q1 净利 326.34 万元，扭亏为盈，主要靠”传媒+科技+文旅”融合模式。
七、产业基金与地方政府的”看不见的手”
7.1 上海”AI 微短剧沪 8 条”
2026 年 6 月，上海发布”AI 微短剧沪 8 条”，对优秀 AI 微短剧给予最高 300 万元奖励，对自主研发智能体项目按研发投入 20% 给予最高 1000 万元支持（新浪财经 2026.07.03）。
7.2 商汤 Seko 产业基地
商汤 Seko 产业基地首年入驻团队工位免费，并提供最高 20 万元算力优惠，OPC 团队可近乎零成本启动创业。
7.3 点众科技”双 10 亿全球 AIGC 共创计划”
国内 10 亿人民币、海外 1.5 亿美金，用于采购剧本、版权和承制，单部剧本保底最高 20 万元，头部编剧分成可达 20%。
7.4 快手”星芒 × 可灵 AI 漫剧创投计划 2.0″
保底 2 万现金 + 40 万灵感值；最高 50 万现金 + 1000 万灵感值 + 1 亿流量投入。合作模式分联合出品、剧本合作、联合运营三种（思路求索 2026.07.18）。
八、风险点：估值高、退出难、二级市场降温
资本狂欢的另一面，是冷静的风险信号：
- 可灵对赌 2031 IPO：若未完成 IPO，投资者按 8% 利率回购——五年内 AI 视频大模型能否撑起 180 亿美元估值，是悬在所有投资人头顶的达摩克利斯之剑
- 二级市场 6.20 回调：短剧游戏概念昨日大涨，今日回调，元隆雅图跌停，川网传媒跌逾 7%，中文在线、思美传媒跌逾 5%；慈文传媒涨逾 4%（人民财讯 2026.06.20）
- A 股 8 家短剧制作公司 4 家净利下滑：浙文影业净利 -54.34%，多家公司”赚营收不赚利润”
- 监管收紧：7.1 落地 AI 短剧分类分层标准，30-80 万项目省级审核，≥80 万项目总局备案——这一门槛足以淘汰 40% 以上的中小公司
结语
180 亿美元的估值、3000 部的产能、34 家机构的豪华名单——2026 Q2-Q3 的 AI 短剧融资热是过去三年内容产业最大规模的资本动员。但可灵对赌、概念股回调、监管收紧、收益端 -50%——多重变量意味着，这场资本盛宴的下半场，将由”剩下来的人”瓜分。谁能在 2027 年 6 月之前证明 ROI，谁才能拿到下一张船票。
信息核实：
- 野马财经《腾讯阿里百度都来助力可灵，能和字节的 Seedance 掰手腕吗？》（2026.07.05）：http://m.toutiao.com/group/7658865452533269033/
- 上海证券报《中文在线推出并迭代全栈创作引擎 FlareFlash 推动短剧出海内容自动化》（2026.07.20）：http://m.toutiao.com/group/7664606840604607010/
- 金融界《AI 短剧赛道爆发！掌阅科技强势封板，3.69 亿资金抢筹》（2026.07.20）：http://m.toutiao.com/group/7664426125627605513/
- 新浪博客《6.30 商业观察：漫剧 A 股上市公司精选》（2026.06.30）：https://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_599d75180102zws3.html
- 思路求索《90% AI 漫剧公司血亏，平台却砸 1 亿流量抢人》（2026.07.18）：http://m.toutiao.com/group/7663687230468194866/
- 南方财富网《2026 年财报：短剧制作行业上市公司现状如何？》（2026.06.28）：http://www.southmoney.com/gupiao/glg/202606/66017372.html